통화 옵션

스포츠 이벤트-정의,역사,효과,스포츠마케팅,브랜드마케팅,서비스마케팅,글로벌경영,사례분석,swot,stp,4p
I. 서론 1. 스포츠이벤트 정의 스포츠이벤트는 모험, 건강, 레크레이션, 스포츠를 통해 개인의 삶의 질을 향상을 도모하고자 하는 프로그램으로, 참여자가 스포츠의 관전, 스포츠 강습, 또는 스포츠 경기에 직접 참여하는 것을 목적으로 사람들이 모이도록 모임을 개최하여 정해진 목적을 실현시키기 위하여 행하여진 행사이다. 즉, 참여자는 내적인 모험을 통하여 재창조와 자아개발에 중점을 두며, 외적으로 신체적 회복 및 건강증진 등을 도모하기 위하여 스포츠이벤트에 참여하고자 하는 것이다. 대표적인 스포츠이벤트로 각종 문화행사까지 포함하고 있는 올림픽이나 월드
글로벌시대의 경영트랜드 (고객감동경영에 대한 개념과 방안)
1. 21세기 경영환경 패러다임의 변화 1.1 21세기 트랜드 o 엘빈 토플러 : 제3의 통화 옵션 물결, 권력의 이동 o 피터 드러커(P.F.Drucker) : “단절의 시대 ”, “ 새로운 현실 ” o 존 나이스비트(J. Naisbitt)와 애버딘( P.Aburdene) : “메가트렌드 ” o 다니엘 벨(Daniel Bell) : 정보화사회 o 마샬 멕루한(지구촌시대) 1.2 정보화 세계화의 증거들 o 지식과 기술의 폭발적인 증가, 지식의 노후화 가속, 재교육, 재학습의 필요성 급증 o 지식 배증 기간의 단축: 1750년,19
싱글족의 정의 및 유형,싱글족의 장,단점,사회문제,사회이슈,브랜드마케팅,서비스마케팅,글로벌경영,사례분석,swot,stp,4p
싱글족 특성 1. 싱글족의 특성을 나타내는 두 단어 - ‘아(ah)’ 결혼 상대는 없어도 행복하다는 것을 의미 - ‘신디스(sindies)’ 경제적 능력이 있는 이혼녀(Single incomed Newly Divorced Women)를 의미 2. 정신적, 경제적으로 독립된 사람 3. 탄탄한 경제력 4. 결혼이라는 틀 속에 자신을 가두기보다 자신이 몰두할 수 있는 일과 자유 중시 5. 유연한 사고방식 6. 개방적인 인간관계를 지향
글로벌 경영의 개념과 정의, 배경, 특징
I. 글로벌 경영의 정의 1. 글로벌 경영의 개념 글로벌경제시대를 맞이하여 글로벌 경영을 효율적으로 수행하기 위해서는 글로벌 경영의 개념에 대한 지속적인 연구와 명확한 이해가 있어야만 한다. 그러나 사회과 학의 특정 개념은 시대와 환경의 변화 그리고 이를 연구하는 학자들의 연구목적과 방법에 따라 각기 다를 수 있다. 특히 글로벌 경영에 대한 개념은 현재 명확히 정 립되고 있지 않기 때문에 기존의 저서에서 국제경영에 대한 개템을 살펴보고 이를 통해 글로벌 경영의 개념을 정립하도록 한다. Robock와 Simmonds 등은 그들의 저서 "국제경영과
글로벌화의 개념과 글로벌 경영의 유형.PPT자료
글로벌화와 글로벌 경영의 유형 1. 글로벌화의 개념과 촉진요인 ╋━━━━━━━━━━───────── - 글로벌화(globalization)란, 국제화된 경제활동 위에 기능적 통합요소를 가미함으로써 세계시장이 단일화되어 가는 현상 ☞ 국가간의 상품과 인력, 자금, 정보 등이 자유롭게 이동함으로써 장벽은 점차 낮아지고, 국가간의 상호 의존도는 점차 높아져서 종국적으로는 국경 없는 세계가 등장함을 의미 1) 시장의 글로벌화 - 전통적으로 상이한 욕구와 소비패턴을 보이던 각 국의 소비자 기호가 해외여행의 증가나 매스미디어
지식경영의 개념과 정의에 대한 이해
새 천 년은 지금까지의 산업사회와는 성격이 완전히 다른 경영환경의 급격한 변화, 끊임없는 신기술의 등장, 심화되는 경쟁환경 등으로 특정 지어지는 초 경쟁환경이라고 정의된다. 이와 같은 시대에 적응하고 앞서나가기 위한 대처 방안으로 지식경영이 관심을 모으고 있다. 지식경영의 역사는 기업측면에서 살펴보면 1975년 미국의 철강회사인 샤패럴 스틸(Chaparral Steel)의 사례를 들 수 있는데 기업 역사상 최초로 조직의 지식활용에 초점을 맞춘 경영을 실시하였다. 그 후 1980년 미국의 컴퓨터회사인 Digital Equipment Cooperation 은 업계 최
신개념의 고품질 원두커피, 맥심 KANU 맥심 KANU,커피시장분석,맥심커피,경쟁업계의 마케팅 사례 비교,브랜드마케팅,서비스마케팅,글로벌경영,사례분석,swot,stp,4p.ppt
신개념의 고품질 원두커피, 맥심 KANU Chapter 1. 주제선정 사유 1 . 주제 선정 사유 - 제품소개 ╋━━━━━━━━━━───────── ≪ 사 진 ≫ ≪ 사 진 ≫ ≪ 사 진 ≫ 고품질 인스턴트 커피. 직접 갈아 넣은 분쇄 원두 커피. 언제 어디서나 즐길 수 있는 커피. KANU = Café + new 새로운 개념의 인스턴트 커피 1 . 주제 선정 사유 - 제품소개 ╋━━━━━━━━━━─────────
[경영학개론요약, 경영학개론] 경영학개론 핵심정리 서브노트 - 개념정의, 1~15장 요약
제1장 경영학의 개념정의 1. 조직과 경영 현대사회 : 산업혁명 이후 조직이 출현하면서 조직사회라고도 불린다. 조 직 : 2인 이상이 모여 공동의 목표를 달성이 목적이 된다. 경 영 : 조직의 의견일치를 위한 관리. 제한된 자원으로 목표를 달성하기 위해 경영이 필요하다. 조직출현 이유 : 인간의 발전은 욕구에 의해 발전했다고 할 수 있는데, 개인의 힘으로는 충족이 어려운 욕구들로 인해 조직이 생성되었고 조직은 분업의 개념을 갖게 된다. 2. 경영의 중요성 조직과 개인의 접한 관계와 제한된 자원으로 목표를 당성하기 위해서 경영
기업윤리와_사회적책임,csr,윤리경영,포스코사례,도요타사례,브랜드마케팅,서비스마케팅,글로벌경영,사례분석,swot,stp,4p_개념, 사례 분석
기업윤리와 사회적 책임의 개념 기업윤리란? 기업경영이라는 상황에서 나타나는 행동이나 태도의 옳고 그름을 구분해 주는 규범적 판단기준이자 도덕적 가치를 반영하는 기업행동과 의사결정의 기준 기업의 사회적 책임(CSR)이란? 기업의 사회적 영향력이 커지는 동시에 사회에 대하여 일정한 행동을 취하도록 요구되어지는 것
글로벌화의 개념과 글로벌 경영의 실천 형태
I. 주요 내용의 요약 1. 글로벌화의 개념, 글로벌화의 유형, 시장의 글로벌화, 생산의 글로벌화 2. 국제화와 글로벌화의 개념, 국제화와 글로벌화의 공통점 3. 글로벌화, 현지화, 글로벌화와 현지화의 균형 4. 글로벌 경영의 필요성, 글로벌 경영의 장단점 5. 글로벌 경영의 실천형태, 수출입, 국제계약형태의 활동, 국제투자 활동 II. 세부적 설명 글로벌화(globalization)란, 국제화된 경제활동 위에 기능적 통합요소를 가미함으로써 세계시장이 단일화되어 가는 현상을 말한다. 즉, 국가간의 상품과 인력, 자금, 정보 등이 자유

통화옵션(옵션활용 환예약 통화옵션의 구조)

키코사태
구조다. 최근 이 상품을 구입했다가 큰 손실을 봤다고 금융감독원에 민원을 제기하는 수출 중소기업이 이어지고 있다. KIKO 옵션 계약시 아래 다섯 가지 경우의 수가 가능하다. ① 환율이 한 번이라도 정해진 범위 아래로 떨어지는 경우 → 계약 무효(Knock out) ② 환율이 한 번이라도 정해진 범위 이상으로 올라가고 만기환율이 약정환율보다 낮은 경우. → KIKO
[경영학] 구조화 채권의 종류와 시사점
구조화채권은 기관투자자 중심으로 자리 잡은데 비해 주가연계구조화채권은 ELS(Equity-Linked Securities)로 국내에 도입되어 개인투자자들을 위한 상품, 즉 소매상품으로 발전해 왔다. Ⅱ.본론 제 1절 구조화 채권의 종류 □ 기초자산의 종류에 따라 1.금리연계채권, 2.신용연계채권, 3.주식연계채권, 4.통화연계채권, 5.상품연계채권 등으로 분류가 가능하다. 각각의 분
날씨파생상품 - 국내 태풍 선물도입 날씨파생상품의 등장배경 외국의 현황과 사례 미국일본의 사례 날씨 위험관리의 필요성 국내 태풍 선물 도입 태풍 선물의 위험 통화 옵션 헤지 구조 문제점 해결책
1-1) 날씨 선물의 의미 1-2) 날씨파생상품의 등장배경 2. 외국의 현황과 사례 2-1) 현황 2-2) 미국의 사례 2-3) 일본의 사례 3. 날씨 위험관리의 필요성 4. 국내 태풍 선물 도입 4-1) 태풍 선물의 위험 헤지 구조 4-2) 부수적인 창출 효과 전망 (사회적, 경제적) 4-3) 문제점 (노이즈 거래자) 4-4) 해결책 Ⅲ. 결 론
한국 금융산업의 현황, 문제점 그리고 발전방향
활용되는 시장으로서 우리나라의 경우 외환파생상품 위주로 발전되어 왔다. 그러나 1990년대 중반 이후에는 주가지수 선물 및 옵션, 채권선물 시장 등이 도입되면서 거래수단이 다양화되고 거래규모도 확대되는 추세에 있다. 1.2. 한국 금융 시장의 규모 변화 (1980년대부터 2003년까지의 자료 비교) 우리나라의 금융시장은 1980년대
파생상품투자상담사 자격시험 핵심요약 & 문제풀이
구조화상품 (p70) 47. 통화스왑 개요 (p71) 48. 통화스왑의 가격고시와 베이시스 스왑 (p72) 49. 통화스왑의 활용(1)-비교우위의 활용 (p73) 50. 통화스왑의 활용(2)-자산부채 관리 (p74) 51. 통화스왑의 활용(3)-장기선물환 헤지, 차익거래 (p75) 52. 통화스왑 가격 산정 (p76) 53. 국내 통화스왑 시장 (p77) 54. 상품스왑, 주식스왑 (p78) 55. 장외파생상품 (p79) 56. 장외옵션 (p

통화옵션(옵션활용 환예약, 통화옵션의 구조)

우선 파생금융상품 중에서도 수출입거래를 중심으로 널리 보급되고 있는 통화옵션을 설명한다. 옵션(option)은 일반론보다도 구체적인 사례가 이해하기 쉬우므로 우선 수출거래를 위한 환예약의 예부터 설명하기로 한다.
원화절하가 진행될 가능성이 높으나 원화절상으로 될 가능성도 상당히 남아있다고 예상될 경우, 수출기업은 어떻게 대응하면 좋을까? 수출예약을 하고 채산을 확실히 하면 안심이야 되지만, 만일 원화절상(환율하락)이 된다면 모처럼의 환차익의 혜택을 받지 못하게 된다. 이러한 경우에 유효한 것이 옵션부환예약인 것이다. 즉 예상대로 원화절상(환율하락)이 된 경우에는 예약레이트가 보증되어 있지만, 반대로 원화절하(환율상승)일 경우에는 예약을 파기하고 원화절하의 시장시세를 적용받을 수 있는 거래이다.

경영학 - 최수형/추교완 외 1명 저, 피앤씨미디어, 2013
2018 재미있는 경영학 워크북 - 최중락 저, 상경사, 2018
경영학의 이해 - 이규현 저, 학현사, 2018
조직과 인간관계론 - 이택호/강정원 저, 북넷, 2013
사례중심의 경영학원론 - 김명호 저, 두남, 2018
내일을 비추는 경영학 - 시어도어 레빗 저/정준희 역, 스마트비즈니스, 2011
경영학의 진리체계 - 윤석철 저, 경문사, 2012
국제경영학 - 김신 저, 박영사, 2012
경영학원론 - Gulati Mayo 외 1명 저, 카오스북, 2016

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선도, 선물, 옵션의 차이

앞서 소개된 3가지 유형들은 파생상품의 종류들로 선도(Forward), 선물(Futures), 옵션(Option), 스왑(Swap) 이 대표적인 형태로 현재 금융파생상품들의 기본이 되는 개념들입니다. 현재 자본시장법에서는 기초자산으로부터 파생된 상품을 의미하며 이 4가지에 해당하는 상품으로 규정하고 있습니다.

2. 당사자 어느 한쪽의 의사표시에 의하여 기초자산이나 기초자산의 가격,이자율, 지표,단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전등을 수수하는 거래를 성립시킬 수 있는 권리를 부여하는 것을 약정하는 계약

3. 장래의 일정기간 동안 미리 정한 가격으로 기초자산이나 기초자산의 가격, 이자율, 지표, 단위 또는 이를 기초로 하는 지수등에 의하여 산출된 금전등을 교환할 것을 약정하는 계약

파생상품의 경우 기초자산을 무엇으로 하냐에 따라 무한히 많은 종류의 상품들이 만들어 질 수 있고, 실제로도 주가나 현물가격 뿐만 아니라 날씨나 주가지수와 같은 것들을 기초자산으로 하는경우도 있습니니다.

- 파생상품은 미래 거래에 대한 계약을 상품화한 것으로 계약시 거래시 가격 즉 행사가격이 정합니다. 이러한 행사가격에 확정적으로 거래가 가능하기 때문에 미래 판매 수익이나 비용을 고정(Hedge) 시킬수 있습니다.

- 투자상품의 가치수가 많아지면 투자자들의 선택의 폭이 넓어지게 되며 위험을 분산하기에 좋아집니다. 파생상품은 새로운 투자상품으로써 포트폴리오를 더욱 다양하게 구성할 수 있게 해줍니다.

- 파생상품 가격은 상품에 대한 매수자와 매도자들의 기대와 같이 여러 요인들을 반영하기 때문에 파생상품이 시장에서 거래되는 가격은 일종의 지표로서 사용될 수 있습니다.

- 파생상품 시장은 앞으로의 현물가격과 영향을 반영하여 가격이 형성되기 때문에 앞으로의 전망을 달리하는 사람들 간의 거래가 활발하게 일어나며 일반적으로 파생상품은 레버리지(남의 돈을 빌려 거래) 기능이 있기 때문에 더 많은 거래가 가능해집니다.

또한, 거래비용이 상대적으로 저렴하여 상품의 거래가 더 많이 이루어지는 특징이 있습니다.

선도거래는 선물거래와 유사하지만 거래소 밖에서 거래가 된다는 차이점이 있습니다.

거래소 밖에서 당사자간 계약을 이행하는 것으로 더 자유로운 계약이 가능하지만 거래시 위험이 더 커질 수 있습니다.

선물거래란 현물거래와 대비되는 개념으로 현물거래의 경우 거래 즉시 현물이 인도되며 대금이 통화 옵션 결제되는 반해 선물거래는 현재 계약을 하지만 미래시점에 현물지금과 대금 결제를 진행하게 됩니다.

우리가 접할 수 있는 선물 사움은 이러한 계약을 상품화 한 것으로 선물상품의 경우 거래소 내에서 거래가 됩니다. 선물상품은 내용이 표준화되어 계약 내용을 파악하기 쉽고 표준화된 상품들의 거래로 유동성이 큰 것이 특징입니다.

옵션의 경우 옵션 매수자는 거래를 이행할 권리를 갖게되며 매도자는 이 선택에 응해야 하는 의무가 있습니다.

그래서 옵션의 경우 매수자는 거래 이행으로 손해가 많이 날 수 있는 상황이 발생하는 경우 권리를 포기함으로써 자산을 보호할 수 있습니다.

앞서 설명한 선도거래와 선물거래의 경우 현물에 대한 매입자와 매도자 모두에게 거래가 강제되기 때문에 양측 모두에게 거래를 지켜야 할 의무가 있는것과는 대조 됩니다.

스왑은 미래 현금 흐름을 통화 옵션 통화 옵션 교환하는 것으로 이런 점에서 선도, 선물상품과 유사한 점을 보입니다.

스왑은 금리스왑과 통화스왑으로 대표되며, 금리스왑의 경우 변동금리와 고정금리 간의 스왑이 자주 일어나며 통화스왑의 경우 환율 변동에 따른 위험에 대비하기 위해 상용됩니다.

통화 옵션

옵션 프리미엄 계산방법에는 시간에 따른 기초자산 가격의 움직임에 대해 가정을 하고 만기에서의 옵션 기대가치를 추정하는 블랙-숄즈(Black & Sholes(1973)) 방법과, 옵션 매도시 무위험 헷지를 구성하여 프리미엄을 게산하는 이항모형(binomial model)의 두 가지가 있다. 블랙-숄즈(Black & Sholes(1973)) 이론에 대한 자세한 설명은 복잡한 수학 및 통계학적 지식을 요하므로 이 글에서는 약하도록 한다. 관심이 있는 독자는 다양한 관련서적을 참조할 수 있을 것이다. 이 모형에서 옵션의 가치를 결정하는 다섯 가지 요소는 기초자산 가격, 옵션행사가격, 금리, 만기까지 남은 기간 및 기초자산가격의 변동성이다.

이항모형(binomial model)에 의한 콜옵션 프리미엄 계산은 예를 들어 설명하도록 한다. 현재 기초자산가격(S)이 100 인데 향후 가격흐름에는 두 가지 가능성만 있다고 가정하자. 즉, u(=1.2)의 비율로 상승하거나 d(=0.9)의 비율로 하락하는 두 가지이다. 옵션의 행사가격(X)은 100 이다. 이때 콜옵션 프리미엄(C)의 값을 계산해보자.

이를 위해서 다음 포트폴리오를 상정한다. 즉, 가격이 C인 콜옵션 3개를 매도하고, 가격 100인 기초자산 2개를 매입한다. 또한 10%의 금리로 163.64 의 자금을 차입한다. 이때 필요한 초기 현금흐름을 계산하면 3C - 200 + 163.64 = 3C - 36.36 이 된다. 콜옵션의 만기에 이르렀을 때 만기 현금흐름은 다음 표에 정리되어 있다.

콜옵션 매도에 따른 현금유출

결국 만기시점에서 기초자산가격이 어떻게 형성되든 만기 순현금흐름은 0 이다. 이 포트폴리오를 초기에 판매한다면 누구도 돈을 내고 사지 않을 것이다. 만기에 가서 한 푼도 못받을 것을 누가 돈을 주고 사겠는가? 따라서 포트폴리오의 초기가격은 0 이 된다. 따라서 앞서 살펴본 포트폴리오 구성에 필요한 초기 현금흐름도 0 이 되어 역산하면 콜옵션 프리미엄(C)은 12.12가 된다.

이항모형은 옵션가격 계산에 상승, 하락의 확률이 불필요할 뿐 아니라 비교적 사용하기 쉽다. 또한 모형에 제약적 가정이 적어 다양한 경우에 확장가능하다. 다만 기초자산가격의 다양한 변화가능성을 고려할 때 향후 가격흐름에 두 가지 가능성만 있다고 가정함이 비현실적이라는 문제점을 지적할 통화 옵션 수 있다. 그러나 이 가정은 쉽게 확장될 수 있어 모형 구성에 제약적인 요인으로 작용하지 않는다. 또한 u와 d도 선택에 따라 다양한 가격변동 과정이 산출되도록 할 수 있다. 일반적 선택방법은 이항모형을 로그정규분포에 가깝게하여 블랙-숄즈 모형과 비슷하게 만드는 것이다. 이에 대한 자세한 설명은 생략하기로 한다.

앞의 설명들은 모두 콜옵션 프리미엄을 결정하는 식이다. 그렇다면 풋옵션의 프리미엄은 어떤 식에 따라 결정되는가? 물론 콜옵션 프리미엄을 계산하는 식과 같이 풋옵션 프리미엄을 계산하는 식을 만들 수도 있다. 그러나 더욱 간편한 방법이 있다. 콜옵션 프리미엄과 풋옵션 프리미엄간에는 일정한 관계식이 성립하는데 이를 풋-콜 패리티(Put-Call Parity)라고 한다. 이 관계식을 이용하면 간단하게 풋옵션 프리미엄을 산출해낼 수 있다.

풋-콜 패리티(Put-Call Parity)를 도출하기 통화 옵션 위해서 다음과 같은 거래를 상정해보자. 우선 만기 t, 행사가격 X인 콜옵션 1 단위를 매도함과 동시에 동일 조건을 갖춘 풋옵션 1 단위를 매입한다. 더불어 기초자산 1 단위를 매입하고 만큼의 자금을 차입한다. 이 거래를 통해 들어온 현금흐름은 (콜 가격-풋 가격-기초자산 가격+차입금 현재가치)이 된다.

이제 옵션만기시점의 현금흐름을 보자. 인 경우 기초자산 매도로부터 현금이 들어오나, 매도했던 콜옵션이 행사되면서, 그리고 차입금 변제로 현금이 나간다. 결국 남는 것이 전혀 없다. 반대로 인 경우 매입해둔 풋옵션을 행사하여, 또 기초자산 매도로부터 현금이 들어오고, 차입금 변제로 현금이 나간다. 이때도 결국 남는 돈은 전혀 없다.

결국 옵션만기 시점에서 기초자산가격이 어떻게 되는 윗 전략에 의하면 만기시점의 현금흐름은 0 이 된다. 앞서 설명과 마찬가지로 이 전략의 포트폴리오를 판매한다면 누구도 돈을 내고 이 포트폴리오를 사지 않을 것이며, 따라서 포트폴리오의 초기가격은 0 이 된다. 앞서 살펴본 포트폴리오 구성에 필요한 초기 현금흐름도 0 이 되어 풋-콜 패리티식이 성립한다. 이 식을 이용하면 콜옵션 프리미엄, 기초자산 가격, 옵션행사가격, 금리, 만기까지 남은 기간으로부터 풋옵션 프리미엄을 계산할 수 있다.

PPP CHAP 인증 이해 통화 옵션 및 구성

The documentation set for this product strives to use bias-free language. For the purposes of this documentation set, bias-free is defined as language that does not imply discrimination based on age, disability, gender, racial identity, ethnic identity, sexual orientation, socioeconomic status, and intersectionality. Exceptions may be present in the documentation due to language that is hardcoded in the user interfaces of the product software, language used based on RFP documentation, or language that is used by a referenced third-party product. Learn more about how Cisco is using Inclusive Language.

이 번역에 관하여

Cisco는 전 세계 사용자에게 다양한 언어로 지원 콘텐츠를 제공하기 위해 기계 번역 기술과 수작업 번역을 병행하여 이 문서를 번역했습니다. 아무리 품질이 높은 기계 번역이라도 전문 번역가의 번역 결과물만큼 정확하지는 않습니다. Cisco Systems, Inc.는 이 같은 번역에 대해 어떠한 책임도 지지 않으며 항상 원본 영문 문서(링크 제공됨)를 참조할 것을 권장합니다.

CHAP(Challenge Handshake Authentication Protocol)(RFC 1994 에 정의됨)는 3방향 핸드셰이크를 통해 피어의 ID를 확인합니다.다음은 CHAP에서 수행되는 일반적인 단계입니다.

LCP(Link Control Protocol) 단계가 완료되고 두 디바이스 간에 CHAP가 협상되면 인증자는 피어에 챌린지 메시지를 보냅니다.

피어는 단방향 해시 함수(MD5(Message Digest 5))를 통해 계산된 값으로 응답합니다.

인증자는 필요한 해시 값에 대한 자체 계산과 비교하여 응답을 확인합니다.값이 일치하면 인증이 성공적으로 수행됩니다.그렇지 않으면 연결이 종료됩니다.

이 인증 방법은 인증자 및 피어에만 알려진 "비밀"에 따라 다릅니다.이 암호는 링크를 통해 전송되지 않습니다.인증은 단방향일 뿐이지만 상호 인증을 위해 동일한 암호 집합의 도움으로 양방향으로 CHAP를 협상할 수 있습니다.

CHAP의 장점과 단점에 대한 자세한 내용은 RFC 1994 를 참조하십시오.

사전 요구 사항

요구 사항

이 문서의 독자는 다음 주제에 대해 알고 있어야 합니다.

캡슐화 ppp 명령을 통해 인터페이스에서 PPP를 활성화하는 방법

debug ppp negotiation 명령 출력입니다.자세한 내용은 디버그 ppp 협상 출력 이해를 참조하십시오.

LCP(Link Control Protocol) 단계가 열린 상태가 아닌 경우 문제를 해결할 수 있습니다.PPP 인증 단계는 LCP 단계가 완료되고 열린 상태가 될 때까지 시작되지 않기 때문입니다.debug ppp negotiation 명령이 LCP가 열려 있음을 나타내지 않는 경우 계속하기 전에 이 문제를 해결해야 합니다.

참고: 이 문서에서는 MS-CHAP(버전 1 또는 버전 2)를 다루지 않습니다. MS-CHAP에 대한 자세한 내용은 MS-CHAP 지원 및 MSCHAP 버전 2 문서를 참조하십시오.

사용되는 구성 요소

이 문서는 특정 소프트웨어 및 하드웨어 버전으로 한정되지 않습니다.

표기 규칙

문서 규칙에 대한 자세한 내용은 Cisco 기술 팁 표기 규칙을 참조하십시오.

CHAP 구성

CHAP 구성 절차는 상당히 간단합니다.예를 들어, 그림 1과 같이 네트워크 전체에 연결된 좌우 라우터 2개가 있다고 가정합니다.

그림 1 네트워크에 연결된 두 개의 라우터

CHAP 인증을 구성하는 절차는 다음과 같습니다.

인터페이스에서 encapsulation ppp 명령을 실행합니다.

ppp authentication chap 명령을 사용하여 두 라우터에서 CHAP 인증을 사용하도록 설정합니다.

사용자 이름 및 비밀번호를 구성합니다.이렇게 하려면 username username password password password 명령을 실행합니다. 여기서 username은 피어의 호스트 이름입니다.다음을 확인합니다.

비밀번호는 양쪽 끝에서 동일합니다.

라우터 이름과 비밀번호는 대/소문자를 구분하므로 정확히 동일합니다.

참고: 기본적으로 라우터는 해당 호스트 이름을 사용하여 피어를 식별합니다.그러나 이 CHAP 사용자 이름은 ppp chap hostname 명령을 통해 변경할 수 있습니다.자세한 내용은 ppp chap 호스트 이름 및 ppp 인증 chap 호출 명령을 사용하여 PPP 인증 명령을 참조하십시오.

단방향 및 양방향 인증

CHAP는 단방향 인증 방법으로 정의됩니다.그러나 양방향으로 CHAP를 사용하여 양방향 인증을 생성합니다.따라서 양방향 CHAP를 사용하면 양쪽에서 별도의 3방향 핸드셰이크가 시작됩니다.

Cisco CHAP 구현에서 기본적으로 수신자는 발신자를 인증해야 합니다(인증이 완전히 해제되지 않은 경우). 따라서 수신자 지정 인증에서 시작된 단방향 인증은 가능한 최소 인증입니다.그러나 발신자는 수신자의 ID를 확인할 수도 있으며, 그러면 양방향 인증이 이루어집니다.

Cisco 이외의 디바이스에 연결할 때 단방향 인증이 필요한 경우가 많습니다.

단방향 인증의 경우 발신 라우터에서 ppp authentication chap callin 명령을 구성합니다.

표 1은 호출 옵션을 구성할 시기를 보여줍니다.

표 1 통화 옵션 구성 시기

인증 유형	클라이언트(통화 중)	NAS(수신자)
단방향(단방향)	ppp 인증 chap 호출	ppp 인증 chap
양방향(양방향)	ppp 인증 chap	ppp 인증 chap

CHAP 구성 명령 및 옵션

표 2에는 CHAP 명령 및 옵션이 나와 있습니다.

표 2 CHAP 명령 및 옵션

명령	설명
ppp 인증 < chap \| ms-chap \| ms-chap-v2 \| eap \|pap >[ 호출 ]	이 명령은 지정된 프로토콜을 사용하여 원격 PPP 피어의 로컬 인증을 활성화합니다.
ppp chap 호스트 이름 사용자 이름	이 명령은 인터페이스별 CHAP 호스트 이름을 정의합니다.자세한 내용은 ppp chap 호스트 이름 및 ppp 인증 chap 호출 명령을 사용하여 PPP 인증 명령을 참조하십시오.
ppp chap 암호 암호	이 명령은 인터페이스별 CHAP 비밀번호를 정의합니다.
ppp 방향 호출 \| 설명선 \| 전용	이 명령은 호출 방향을 강제로 적용합니다.라우터가 수신 또는 발신 여부를 혼동할 때(예를 들어, 다시 연결되거나 임대 회선으로 연결된 경우, 채널 서비스 장치 또는 데이터 서비스 장치(CSU/DSU) 또는 ISDN 터미널 어댑터(TA)가 다이얼하도록 구성된 경우) 이 명령을 사용합니다.
ppp chap 거부 [ callin ]	이 명령은 피어에 의한 원격 인증을 비활성화합니다(기본값 활성화). 이 명령을 사용하면 모든 통화에 대해 CHAP 인증이 비활성화되어 있으므로 피어가 CHAP의 도움말로 사용자를 인증하려는 모든 시도가 거부됩니다.통화 옵션은 라우터가 피어에서 수신한 CHAP 인증 문제에 대한 응답을 거부하지만 라우터가 전송하는 CHAP 문제에 대한 답을 피어가 필요로 함을 지정합니다.
ppp chap 대기	이 명령은 발신자가 먼저 인증해야 함을 지정합니다(기본값 활성화). 이 명령은 피어가 라우터에 자신을 인증해야 CHAP 인증을 요청하는 피어에 대해 라우터가 인증되지 않도록 지정합니다.
ppp max-bad-auth 값	이 명령은 허용되는 인증 재시도 횟수(기본값은 0)를 지정합니다. 이 명령은 인증 실패 후 즉시 재설정되지 않고 지정된 인증 재시도 횟수를 허용하도록 지점 간 인터페이스를 구성합니다.
ppp chap splitnames	이 숨겨진 명령은 CHAP 챌린지 및 응답에 대해 다른 호스트 이름을 허용합니다(기본값은 비활성화됨).
ppp chap ignoreus	이 숨겨진 명령은 로컬 이름의 CHAP 문제를 무시합니다(기본값은 활성화됨).

트랜잭션 예

이 섹션의 다이어그램에는 두 라우터 간의 CHAP 인증 중에 발생하는 일련의 이벤트가 나와 있습니다.이는 debug ppp negotiation 명령 출력에 표시되는 실제 메시지를 나타내지 않습니다.자세한 내용은 디버그 ppp 협상 출력 이해를 참조하십시오.

통화가 3640-1로 수신됩니다. 수신 인터페이스는 ppp authentication chap 명령으로 구성됩니다.

LCP는 CHAP 및 MD5를 협상합니다. 이를 확인하는 방법에 대한 자세한 내용은 디버그 ppp 협상 출력 이해를 참조하십시오.

이 통화에서 3640-1에서 발신 라우터로의 CHAP 챌린지가 필요합니다.

그림 3은 두 라우터 간의 CHAP 인증 단계를 보여줍니다.

CHAP 챌린지 패킷은 다음과 같은 특성을 사용하여 구축됩니다.

01 = 챌린지 패킷 유형 식별자.

ID = 문제를 식별하는 순차적 번호입니다.

random = 라우터에서 생성한 상당히 무작위 숫자입니다.

3640-1 = 챌린저의 인증 이름입니다.

ID 및 임의 값은 호출된 라우터에 유지됩니다.

챌린지 패킷이 발신 라우터로 전송됩니다.해결되지 않은 과제 목록이 유지됩니다.

그림 4는 피어에서 챌린지 패킷을 수신하여 처리하는 방식(MD5)을 보여줍니다. 라우터는 다음과 같이 수신 CHAP 챌린지 패킷을 처리합니다.

ID 값은 MD5 해시 생성기에 입력됩니다.

임의의 값이 MD5 해시 생성기에 입력됩니다.

이름 3640-1은 비밀번호를 찾는 데 사용됩니다.라우터는 챌린지의 사용자 이름과 일치하는 항목을 찾습니다.이 예에서는 다음을 찾습니다.

비밀번호가 MD5 해시 생성기에 입력됩니다.

그 결과 단방향 MD5 해시 CHAP 통화 옵션 챌린지가 CHAP 응답으로 다시 전송됩니다.

그림 5는 인증자에게 전송된 CHAP 응답 패킷이 어떻게 구축되는지 보여줍니다.이 다이어그램은 다음 단계를 보여줍니다.

응답 패킷은 다음 구성 요소에서 어셈블됩니다.

02 = CHAP 응답 패킷 유형 식별자

ID = 챌린지 패킷에서 복사됩니다.

hash = MD5 해시 생성기의 출력(챌린지 패킷의 해시된 정보)

766-1 = 이 장치의 인증 이름입니다.이는 피어가 ID를 확인하는 데 필요한 사용자 이름 및 비밀번호 항목을 조회하는 데 필요합니다(CHAP 확인 섹션에서 자세히 설명).

그런 다음 응답 패킷이 도전자에게 전송됩니다.

CHAP 확인

이 섹션에서는 구성을 확인하는 방법에 대한 팁을 제공합니다.

그림 6 챌린저가 응답 패킷을 처리

그림 6은 챌린저가 응답 패킷을 처리하는 방법을 보여줍니다.인증자에서 CHAP 응답 패킷을 처리할 때 필요한 단계는 다음과 같습니다.

ID는 원래 챌린지 패킷을 찾는 데 사용됩니다.

ID가 MD5 해시 생성기에 입력됩니다.

원래 챌린지 임의 값이 MD5 해시 생성기에 입력됩니다.

이름 766-1은 다음 소스 중 하나에서 비밀번호를 찾는 데 사용됩니다.

로컬 사용자 이름 및 비밀번호 데이터베이스

RADIUS 또는 TACACS+ 서버.

비밀번호가 MD5 해시 생성기에 입력됩니다.

응답 패킷에서 받은 해시 값을 계산된 MD5 해시 값과 비교합니다.계산된 해시 값과 수신된 해시 값이 같으면 CHAP 인증이 성공합니다.

그림 7은 발신 라우터로 전송된 성공 메시지를 보여줍니다.여기에는 다음 단계가 포함됩니다.

인증에 성공하면 CHAP 성공 패킷이 다음 구성 요소를 기반으로 구축됩니다.

03 = CHAP 성공 메시지 유형

ID = 응답 패킷에서 복사됩니다.

환영합니다. 는 사용자가 읽을 수 있는 설명을 제공하는 텍스트 메시지입니다.

인증에 실패하면 CHAP 실패 패킷이 다음 구성 요소에서 구축됩니다.

04 = CHAP 실패 메시지 유형

ID = 응답 패킷에서 복사됩니다.

사용자가 읽을 수 있는 설명을 제공하는 인증 실패 또는 기타 텍스트 메시지

성공 또는 실패 패킷이 발신 라우터로 전송됩니다.

참고: 이 예에서는 단방향 인증을 보여 줍니다.양방향 인증에서는 이 전체 프로세스가 반복됩니다.그러나 발신 라우터가 초기 챌린지를 시작합니다.

KIKO 통화옵션의 구조와 사례

은행들이 몇년전부터 가장 많이 팔았던 KIKO조건의 통화옵션 상품 중 하나가 KIKO-Target Forward라고 불리는 옵션이다. 상하단환율이 얼마인지 넉인환율이 얼마인지 넉인 시 몇배를 파는지 등에 따라 다양한 손익구조로 그려지지만 간략한 사례로 그린 일반적인 조건은 아래와 같다.
**KIKO - target forward**
예) 현재시장환율 940원일 때, 매월 1백만달러 매도하는 옵션을 은행하고 계약할 시
1) 각 만기월마다 950원 초과 시 950원에 2백만달러씩 매도 (Konck In : 계약금액(1백만달러)의 2배 매도)
2) 915원~950원일 경우 950원에 1백만달러 매도
3) 시장환율이 915원 미만으로 한번이라도 떨어질 경우 Knock Out(계약해지)
이 계약 조건을 그래프로 그려보면 다음과 같다.

모든 손익은 계약시점의 환율인 940원을 기준으로 계산한 것임을 기억해야 한다.
* 기본포지션 : 수출업체들은 환율이 현재환율(940원)보다 10원 상승하면 10원의 환차익(or 매출증가)가 발생하고 환율이 10원 하락하면 10원 환차손(or 매출감소)가 발생한다. 따라서 기본포지션은 그림의 파란색 선과 동일한 손익구조를 가진다. 이것은 환위험 헤지를 하지 않은 기업의 환율에 따른 손익구조와 동일하다.
* 옵션포지션 : 위에서 설명한 target forward의 환율에 따른 손익구조를 그려보면 빨간색 선과 같은 구조가 된다. 특이할 점은 950원 초과 시에는 기울기가 -2가 된다는 것이다.

* 종합포지션 : [기본포지션+옵션포지션]의 합이라 할 수 있다. 하나 예를 들자면 환율이 920원일 때 수출업체는 환율이 20원 하락하여 20원의 매출이 감소하여 순이익도 -20원이 되었으나 은행과의 계약에 따라 달러를 시장환율보다 30원 비싼 950원에 팔 수 있으므로 파생상품에서 +30원의 이익이 생기고 이것을 서로 상계하면 10원의 순손익이 발생한다.

Target Forward와 비슷한 KIKO옵션 상품들을 팔았던 은행들은 옵션의 손익구조 중 915원과 950원 사이에서 10원의 이익이 발생한다는 점에 포인트를 두고 설명하면서 상품을 팔아왔다. 그리고 이 상품이
제로코스트(수수료 0)라는 점도 많이 부각시켰다.
기업들 입장에서도 현재환율보다 10원 비싸게 그것도 공짜로 팔 수 있다고 하는데, 마다하지 않을
곳이 없었을 것이다. high risk high return만 알았어도 이런 오판은 안했을텐데. 세상에 공짜가 어디있는가?
이것이 과연 제로코스트일까?

옵션을 사는 사람은 권리를 보유하게 되고 프리미엄(위험에 대한 대가)을 지불하고 옵션을 파는 사람은 프리미엄을 받으면서 의무를 지게 된다. 권리를 보유한 사람은 권리를 행사할 필요가 없을 때 권리를 포기하면 되고 그 때 옵션매도자는 프리미엄을 그냥 가지게 된다. 반면 권리를 보유한 사람이 권리를 행사하고자 할 때 옵션매도자는 그 권리를 가진 사람의 요구를 들어주어야 할 의무가 있다.
예를 들어 950원에 팔 수 있는 권리가 있는 풋옵션을 매수하고자 할 때 풋옵션 매수자는 프리미엄(대략 20~30원 정도로 추정)을 지불하고 풋옵션 매도자는 그 프리미엄을 받게 된다.

위 그림의 빨간색 그래프 중 기울기가 -2인 부분은 방금 언급한 풋옵션을 매도했을 때의 손익구조로 2계약(100만달러*2)을 매도했기에 약 40~60원의 프리미엄을 챙겼어야 한다. 그리고 옵션매도자는 곧 Target forward를 체결한 기업인데 기업들은 물론 그 프리미엄을 받지 못했다. 그 대신 은행은 중간에서 중개를 하면서 시장환율보다 +10원 비싸게 팔 수 있는 조건으로 때운 것이다. 아마도 나머지는 은행이 수수료로 챙겼으려나. 물론 다 은행이 먹진 않았을것이고 아마도 반대 포지션(옵션 매수)은 시장에서 다른 거래자를 찾았을 것이다. 그러면서 중간에서 약간의 수수료를 챙겼을지도.
최근 모 신문기사를 보니 KIKO옵션을 팔았던 은행들이 이 부문에서 1조원의 이익이 있었다고 하니 생각해볼 일이다.
무엇보다도 엄청난 위험을 감수한대가가 고작 시장환율보다 10~20원 더 비싸게 팔 수 있는 조건이라니 high risk low return인 셈이다.

이 상품의 위험은 두 가지가 있다.
먼저 915원 미만으로 환율이 떨어질 경우 Target forward 계약은 소멸(계약해지)된다. 즉, hedge를 하지 않은 상태에 놓이게 되고 떨어진 환율에 그대로 노출되면서 매출감소 또는 환차손이 발생하게 된다.
그리고 다음의 위험 하나는 950원이 넘어서면서 부터이다.

(1)환율이 1,000원이 되면 기업은 환차익[(1,000-940)* USD 1,000,000 = 6천만원]을 보게 되지만 옵션계약으로 인해 손실[(950-1,000) * USD 1,000,000 * 2배 = -1억원]이 발생하고 1억원을 은행에 지불해야 한다. 실제로 은행은 2배의 달러를 원화로 환전하기보다는 편의상 차액만 계산하여 기업에 요구하는 편이다.

(2) 환율이 1,050이 되면 기업은 환차익[(1,050-940)* USD 1,000,000 = 1억1천만원]을 보게 되지만 옵션계약으로 인해 손실[(950-1,050) * USD 1,000,000 * 2배 = -2억원]이 발생하고 은행에 2억원을 지불해야 한다.
여기 살펴볼 것은 환율이 1,000과 1,050원일 때를 비교하면 환차익의 증가는 5천만원인데 옵션계약으로 인한 손실의 증가는 1억원이다. 위 그림에서 옵션포지션의 기울기가 -2인 이유가 여기에 있는 것이다.

실제로 몇몇 유가증권 및 코스닥 상장/등록 기업들 중 일부(태산엘시디 등)가 이러한 옵션계약을 체결했고 일부 업체는 연간 수출액의 2배(2년치 수출액 상당)를 계약한 곳도 있었다. 계약 이후 환율이 100원이 올랐다고 가정하면 회사는 1년동안 100원 * 1년치 수출금액(USD)에 해당하는 환차익이 생길 것이다. 그러나 옵션계약은 그 금액의 2배를 계약했고 Knock In 조건으로 인해 다시 2배를 매도해야 한다.
즉, 1억달러 수출을 하는 업체는 환율증가로 인해 [(1,050-940) * 1억달러 = 110억원]의 환차익이 발생하겠지만 2년치 물량의 옵션계약을 했다면 [(950-1,050) * 2억달러 * 2배 = -400억원]의 옵션손실이 발생하게 된다.

다시 설명하면, 이 기업은 4년간 환율이 100원 오른 상태를 지속한다하더라도 그 4년동안의 환차익을 옵션손실로 다 날려먹게 되는 것이다. 최소한 선물이나 선물환, 환변동보험 같은 상품을 했었더라면 2년만 지나면 오른 환율을 누릴 수 있을 것인데 넉인조건으로 인해 2배의 시간을 더 기다려야 한다는 것이다. 파생상품 손실은 영업활동으로 만회할 것이라 기대하는 투자자들이 있었다. 틀린말은 아니다. 그러나 Knock In조건은 이 시간을 2배로 늘려주게 되고 꽤 긴 시간을 기다려야 할 것이다.
이러한 손실은 만기가 돌아오지 않고 회계상 평가한 것으로 실현된 손실은 아니다 환율이 떨어지면 평가손실은 다시 줄어들 수 있을 것이다. 그렇지만 주식을 사서 주가가 떨어져 계좌에는 평가손실이 있는데 그것을 팔지 않았으니 손실이 아니라고 할 수는 없을 것이다. 주가가 더 떨어질 위험을 감수하고서 주가가 오르길 기대하면서 손실 실현을 하지 않고 있는것일 뿐이다.

기업들은 환율이 계약시점 당시수준으로 떨어졌을 경우이므로 이러한 계약을 한 수출회사들은 환율이 떨어지기를 기다려야 하는 아이러니한 상황이 발생되게 된다. 그리고 환율이 오른 상태를 당분간 또는 긴 시간 유지하게 되면 평가손실은 결국 실현되게 마련이다.

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KIKO 통화옵션의 구조와 사례

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