투자 전략
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제1차 국가연구개발 중장기투자전략(’23~’27) 수립 연구
목적 ㅇ 「제1차 국가연구개발 투자가 중장기 투자전략(’23~’27)」의 초안 마련
- 과학기술 정책이슈 분석, 과학기술계 이해관계자 의견수렴, 미래전망 연구 등 다양한 방법을 통해 이슈를 발굴하고 중장기 투자전략에서 대응해야 할 주요 이슈 도출
- 산학연 전문가 논의를 통해 중장기 투자전략 수립의 비전, 목표 및 세부 추진전략(안) 마련 주요내용 ㅇ 국가연구개발 투자 관련 이슈를 탐색하고, 발굴된 이슈의 중요도를 평가하여 중장기 투자전략 수립의 기초자료 및 프레임 도출
- 국내외 정책자료, 대내외 정책환경 변화, 주요국 과학기술정책 동향 등의 광범위한 분석을 통해 과학기술분야 정책 이슈 검토
- 과학기술 이해관계자 설문조사(1,000명), 명사인터뷰(30명) 및 전문가 그룹 인터뷰(45명)를 통해 국가연구개발 투자의 개선방향 및 고려사항 등 현장의 의견 수렴
- 지구, 국가, 산업, 인간의 측면에서 2030년 미래모습을 조망하고, 3-Horizon Scanning과 시나리오 기법을 활용하여 국가연구개발 투자에서 고려해야 할 미래이슈 검토
- 분석한 내용을 종합하여 투자전략 수립 시 고려할 주요 이슈(27개)를 도출하고, 과학기술정책 전문가 대상으로 이슈의 시급성과 영향력을 평가하여 이슈 간 중요도 분석
ㅇ 중장기 투자전략의 수립방향을 마련하고, 산학연 전문가로 이루어진 수립위원회 구성
- 국가과학기술정책의 실현을 위해 추진되는 정부R&D예산 전체를 대상으로, R&D예산 투입, 지원체계 개편, 제도개선, 인력양성 등 정부가 강조하거나 개선해야 하는 핵심과제 도출에 초점을 맞추는 수립전략 마련
- 정부부처 및 유관기관에서 추천한 산학연 민간 전문가 중심으로 전략포트폴리오, 인재양성, 제도, 지역인프라 등 총 11개 분과를 구성하고, 분야별 전문성을 보유한 기관이 중장기 투자전략 수립에 참여
* KISTEP, STEPI, ETRI, KIER, KRIBB, KIET, 글로벌혁신경제학회
ㅇ 분과별 논의를 통해 중장기 목표 및 투자전략 초안 마련
- 분과별 정책동향 및 주요 이슈 심층 분석을 통해 분야별 정부R&D가 추구할 목표와 향후 5년간의 추진과제(총 54개) 발굴 결론 ㅇ 본 연구를 통해 도출한 결과는 국가연구개발 중장기 투자전략 수립에 연계,활용될 계획으로 국가연구개발 투자의 전략성 및 효율성 제고에 기여할 것으로 기대 비고
인플레이션과 지정학의 시대, 투자 전략은? [NH WM마스터즈의 금융톡톡!]
사진=게티이미지뱅크 미 중앙은행(Fed)과 월가, 그리고 금융기관들의 2022년 전망이 예상보다 크게 달라진 것은 중국의 코로나19 재확산에 따른 봉쇄정책으로 인한 공급망 회복 지연도 있지만, 무엇보다 러시아의 우크라이나 침공 때문입니다.
지난해 말 대부분의 국내외 금융기관들은 2022년 인플레이션 부담이 계속될 것으로 예상했습니다. 동시에 금리인상과 유동성 투자 전략 축소가 금융시장의 핵심 이슈가 될 것으로 전망했습니다. 현 상황은 인플레이션이 이 정도로 높아질 줄 몰랐다는 겁니다. 우크라이나 전쟁으로 인해, 좀 더 구체적으로는 러시아에 대한 초강력 제재로 예상보다 높은 인플레이션을 대처해야 하는 상황이 발생했습니다.
또 경기 둔화 혹은 경기 침체 가능성이 커지면서 1970년대식 스태그플레이션에 대한 우려의 목소리가 투자 전략 높아지고 있습니다. 1970년대 거대 인플레이션(Great Inflation) 이라고 불리었던 시대가 다시 반복될 수 있을까요?
신환종 수석 전문위원(NH투자증권 FICC리서치부)은 1970년대 '고 인플레이션'의 배경을 다음의 4가지로 구분해보고, 현 상황과 비교·전망했습니다.
첫번째는 시장이 아닌 정부 중심의 케인즈주의 경제철학이 지배하던 시기라는 것입니다. 정부를 만능으로 여겨 위대한 사회를 만들 수 있다는 정부의 오만이 스태그플레이션이라는 '정부 실패'를 낳았다는 것이 지금의 상황과도 유사한 측면이 있습니다.
1980년대 이후 신자유주의 경제철학으로 바뀌면서 시장과 효용으로 중심 이동을 한 것이 인플레이션을 낮추는 데 크게 기여했다고 알려져 있습니다.
두 번째 배경은 지정학적 위기입니다. 미국은 1970년대 베트남 전쟁에서 망신을, 중동전쟁에서 무기력함까지 보였습니다. 강력했던 미국 패권 중심의 국제 정치질서가 흔들리고 에너지 가격이 폭등했던 것도 지금과 비슷한 측면입니다.
사진=게티이미지뱅크 세 번째는 1970년대는 미 연준의 독립성이 현저히 약화했다는 점입니다. 아서 번즈 Fed 의장의 무기력한 통화정책으로 물가 관리 실패한 것이 중요한 원인으로 지목됩니다. 그러나 2022년 현재 미 Fed의 독립성은 상당히 높은 상태이며, Fed는 금리인상과 유동성 축소를 통해 물가에 대한 강력한 대응을 예고한 상태가 1970년대와 다른 점입니다.
네 번째 배경은 1970년대 브레튼우즈 체제가 붕괴하면서 미국의 달러의 위상이 현저히 약화했다는 점입니다. 1971년 닉슨 독트린으로 달러와 금의 연동이 끊어지면서 금값은 폭등하고 달러가 급락하면서 수입 물가가 급등했습니다. 이후 반복적으로 부각되는 이슈는 '달러의 위기' 상황이었습니다.
2022년 현재 달러에 대한 신뢰는 여전히 높은 상태입니다. 지정학적 위상에 따른 달러에 대한 지위가 장기적으로 조금씩 변화할 수 있지만, 약 5~10년 정도를 예상해 봤을 때 달러는 여전히 강력한 패권과 높은 신뢰를 받는 것이 1970년대와 상당히 다른 점입니다.
첫 번째와 두 번째 요인처럼 1970년대와 투자 전략 유사한 측면도 있지만 세 번째, 네 번째 요인처럼 그 당시와는 상당히 다른 측면을 고려해볼 때 1970년대와 같은 상황이 반복된다고 전망하는 것은 무리라고 판단됩니다.
다만 우크라이나 전쟁이 계속되고 러시아에 대한 제재가 더욱 강화되면서 원자재 가격의 급등이 전반적인 인플레이션을 계속해서 자극하고 있어, 인플레이션은 꽤 오랫동안 금융시장에 부담을 줄 것으로 보입니다.
NH투자증권은 시장 금리가 기준금리 인상을 빠르게 선반영하면서 올해 상반기에 먼저 상승 압력을 받을 것으로 전망했습니다. 미국채 10년 금리는 3.2%를 기록한 이후 2.8% 수준으로 하락했지만, 복합적인 이슈가 다시 불거지면서 3% 이상으로 재상승할 수도 있을 것으로 판단됩니다.
그러나 하반기에는 인플레이션과 함께 경기 침체 우려가 부각되면서 금리는 횡보할 것으로 보입니다.
따라서 미 국채 금리가 상승할 때를 이용하여 약 3~8% 수준의 미국과 유럽 기업, 그리고 신흥국 기업들이 달러로 발행한 회사채를 매수할 만하다고 보입니다. 3.3% 수준을 유지하고 있는 한국 국채 10년물과 4~5% 수준의 한국의 회사채, 은행채 코코본드도 투자 매력이 높아졌다고 판단됩니다.
거래 증권사를 통해 개별 회사채를 직접 매수할 수도 있고 거래 은행을 통해 다양한 국내외 채권 펀드에 투자하는 것도 해볼만한 타이밍이라고 판단됩니다. 하이일드 펀드의 경우엔 금리 상승에 따른 부담을 기업들이 충분히 감당할 수 있는지를 신용스프레드를 통해 지켜본 후 안정화된 이후에 투자하는 것이 좋을 것으로 판단됩니다.
신흥국 채권 시장도 선제적으로 금리를 인상한 국가들을 중심으로 투자 기회가 있을 것으로 판단됩니다. 그러나 터키와 러시아 등 글로벌 금융시장에서 배제되는 국가들의 충격이 아직 모두 반영되었다고 판단하기 어렵기 때문에, 국가별로 차별화된 투자 전략이 필요한 시점입니다.
신환종 NH WM마스터즈 수석 전문위원(NH투자증권 FICC리서치부)
'NH WM마스터즈'는 농협금융지주와 각 계열사에서 선발된 자산관리 관련 최정예 전문가 집단으로, 리서치에 기반한 투자전략과 자산포트폴리오를 제시하고 있습니다.
미국 주식 투자 전략 (2)
오늘의 글은 유럽의 투자거부 앙드레 코스톨라니 (André Kostolany)의 "돈, 뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라"라는 책의 요점을 정리하며 주식투자를 어떻게 해야 할지 알아 보려한다. 저자는 돈을 벌기 가장 쉬운 방법은 투자 전략 주식 투자라고 설명하고 그의 80년 투자 경력을 책 한권으로 모두 서술한 그의 성공 노하우를 설명 한다.
주식 투자 방법
대부분의 펀드 매니저와 증권사가 제공하는 투자 전략 정보는 쓸모가 없다. 재무제표나 지식은 별로 중요하지 않고 다음과 같은 투자 방법이 중요하다고 저자는 설명한다.
- 장기 투자를 하라. 우량주에 투자하고 수면제를 먹고 잠에 들라.
- 투자에 있어서 중요한것은 지식이 아니라 생각이다. 생각이 옳고 그른것은 상관없다. 중요한것은 생각을 하고 매매를 해야 하고 자신의 소신을 믿어야 한다. 언론이 흘리는 정보는 아무 쓸모가 없고 페따 꼼쁠리 (Fait Accompli) 현상처럼 이미 호재나 악재가 주가에 선 반영되어 있기 때문이다. 이미 예견했던 일이 일어 났으므로 주가는 반대로 움직일 확률이 크므로 내 소신이 뉴스로 인해 흔들리면 안된다. 주식은 머리로 버는것이 아니고 엉덩이로 버는 것이다.
- 주가는 공급과 수요 (Supply & Demand)에 따라 정해지고 매도자와 매수자중 누가 더 급박함을 느끼는가 이다. 이를 보여주는 기술적 지표는 RSI (Relative Strength Index)이다. 주식을 가진사람이 심리적이나 물질적 압박감으로 주식을 팔려는데 돈을 가진 사람이 살 마음은 있지만 꼭 사야한다는 압박감이 없다면 주가는 떨어진다. 반면에, 돈을 가진 사람이 투자 전략 급하게 주식을 사려 하지만 주식을 가진 사람이 팔아야 할 심리적이나 물리적 압박감이 없으면 주가는 상승한다. 돈이 넘치면 주식은 상승하고 돈이 부족하면 주식은 하락한다.
- 금리 인상은 주식 시장을 하락시킨다. 인플레이션은 주식에 아무런 영향도 미치지 않지만 이를 막기위해 취하는 정부의 금리 인상이 주식 시장에 해를 입힌다. 단기적으로는 금리 인상을 하였어도 주가는 계속 상승할수 있다. 하지만, 경제 위기를 막기위해 정부는 계속해서 금리를 대폭으로 인상할 것이고 돈은 주식 시장에서 빠져 나가고 주가는 투자 전략 하락한다. 금리를 올리면 주가가 빠지는것은 시간 문제이고 이전 주식 시장이 좋았던 만큼 빠지는 폭도 크다. 반대로 금리를 인하하면 주가는 오를것임으로 저자는 "무조건" 주식 시장에 입문해야 한다고 한다. 주가는 붐과 폭락을 반복하고 이는 불변의 법칙이다.
- 남들과 반대로 행동해야 한다. 특히 전문가가 흘리는 뉴스는 반대로 인식하면 된다. 증권사에서 추천하는 종목이나 투자 조언은 대부분 쓸모 없고 시세를 조작하는 방법이다. 주식 시장에 대한 언론 보도가 긍정적이고 너도나도 주식을 이야기 하거나 주식 투자를 한다면 이는 상승추세가 하락추세로 변환하는 시점이라 하겠다. 누구나 아는 정보에는 귀를 기울릴 필요가 없다.
- 거래량은 많은것을 암시한다. 주가가 떨어지는 상황에서 거래량이 증가하면 주가 상승의 전조 현상이고 주가가 상승하는 상황에서 거래량이 증가하면 위험 신호일수 있다. 반대로, 거래량이 적은 상황에서 주가가 오르거나 떨어지면 이는 추세를 따라가는 긍정적인 신호이다.
- 추세에 따라 주식 투자를 해라. 상승장에서는 주가는 오를것이고 하락장에서는 주가가 떨어질 것이다.
- 파산 위기의 주식에 주목하라. 우량주가 파산 신호가 있다면 고려해 볼만하다. 회복하면 10배 또는 20배 이상 오를수 있는 종목이기 때문이다.
- 기술적 분석에서 이용하는 차트는 W(이중상승)과 M(이중하락) 외에는 별 쓸모가 없다. 기술적 분석은 보중 자료로만 이용하라. 이론적 뒷바침이 없기 때문이다.
- 잃어버린 돈은 잊어 버리고 손실을 회복하려 하지 마라.
투자로 성공한 워렌 버핏이나 피터 린치를 비롯해 저자 앙그레 코스톨라니 모두 백만 장자가 되기 위해서는 장기 투자를 하라고 한다. 뉴스나 언론에서 제공하는 정보는 쓸모가 없으니 본인의 생각대로 소신것 투자하고 남의 말에 귀를 기울릴 필요가 없다. 주가는 수요와 공급에 따라 움직이고 금리 인상은 주가를 폭락 시키고 금리 인하는 주가를 상승 시킨다. 이글에서 설명하는 투자 전략 외에도 기본적 분석에 의한 기업의 가치 분석과 기술적 분석을 통한 가격의 흐름을 차트로 분석하여 매수와 매도 타이밍을 찾는것도 중요하다.
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순대
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될 성 부른 씨앗을 잘 골라 햇볕과 양분, 물을 적당히 주어 튼튼하게 키웁니다..
어느 것 하나만 부족하거나 넘쳐도 나무는 병들기 마련이지만, 지루하고 견디기 힘든 과정을 거쳐
줄기가 튼튼하게 뻗은 큰 나무로 성장하게 됩니다..
가치투자라면 고객 여러분의 자산도 그런 울창하고 멋진 나무가 될 수 있습니다.
STEP 01 어떤 씨앗을 골라야 할까?
가치투자에서 주목하는 씨앗은 제 값어치보다 싸게 팔리는 주식입니다.
시장의 변덕 때문에 터무니없이 싸게 팔리는 주식으로, 열심히 정성을 다해 키우면 나중에 훌륭하게 성장할 수 있는
기업의 주식이 이에 해당됩니다.
STEP 02 튼튼하게 키워나가기
나무를 키워 많은 수익을 얻으려면 많은 열매가 열리도록 해야 합니다.
각각 50개, 100개의 사과가 열리는 나무가 있다면 어떤 나무를 키우는 것이 유리할까요?
기업도 마찬가지입니다.
현 주가에 비해 이익을 많이 내는 기업을 찾는 것이 무엇보다 중요합니다.
이것이 바로 저PER 전략으로 가치투자의 가장 기본적인 투자 전략에 속합니다.
열매가 많이 열리는 나무도 좋지만 무엇보다 ‘튼튼한’ 나무가 제일입니다.
병들지 않고 튼튼하고 곧게 자라준다면 안정적 수익을 기대할 수 있기 때문입니다.
이처럼 주가에 비해 재무 구조가 튼튼하고 자산이 많은 기업을 골라 투자하는 것을
보통 저PBR 전략이라고 하며, 기업이 얼마나 안정적인가를 나타내주는
중요한 지표입니다.
줄기가 굵고 곧게 뻗은 나무를 키워낼려면 '간벌'이라는 것을 해주어야 합니다.
나무 사이의 간격이 너무 좁으면 어느 하나도 잘 자라지 못하기 때문입니다.
기업도 마찬가지입니다.
시장 지배력이 높은 투자 전략 투자 전략 기업이 미래에 창창한 나무로 곧게 뻗어나갈 가능성이 크며, 앞으로도 투자 자본 수익률이 계속 늘어날 수 있습니다. 투자의 귀재 워런 버핏이 코카콜라 주식을 선택한 이유도 바로 '프랜차이즈 가치' 때문입니다.
STEP 03 여유롭게 나무의 성장을 지켜보자
나무를 키우는 일은 사람의 힘과 노력만으로는 되지 않습니다.
자연에 맡기고 기다려야 합니다.
가치투자에서 중요시하는 장기투자 역시 바로 이런 마음가짐과 비슷합니다.
좋은 주식을 싸게 샀다면 이제 그 주식이 제대로 평가 받을 시기를 기다려야 합니다.
비바람이 몰아쳐 가지가 투자 전략 꺾였다 해도 나무 자체를 포기하는 것은 어리석은 행동이기
때문입니다. 시장의 변덕을 감내하며 여유롭게 기다릴 줄 아는 자세야말로 당신의
머니트리를 울창하게 키워낼 수 있습니다.
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